没有谁能阻挡神的审判:中国为何不跟随美联储加息?

时间:18-09-14 04:26 责任编辑: 来源: 点击:

  周四凌晨,美联储毫无悬念地加息,美联储官员一致同意将联邦基金利率区间抬升25个基点,至1.75%-2%区间,这是自2015年12月开启新一轮加息周期以来的第七次加息。

  尤其可怕的是,这次多数美联储官员预计今年的利率中值为2.4%,高于3月时提出的2.1%,这意味着,今年还可能加两次息,全年加四次。

  美联储的姿态不可不谓够鹰派了,奇怪的是,美元当晚并没有太大波动。

  因为市场在等,等其他大玩家(央行)的表态:如果大家齐头并进,刚怼刚,美元当然难有大动静。

  周四白天,中国央行像往常一样进行逆回购操作,没有加息,也没有像以往一样抬升逆回购利率:

  这意味着中国的明确表态:不跟。

  周四晚上7点多,欧洲央行宣布将在12月份结束QE,但维持利率不变至少至19年。欧洲表态:小注跟。

  于是,我们就看到昨晚美元凶残的一夜:由跌近0.4%,到一口气上涨1.45%,逆转1.85个百分点。这种涨幅在以万分之一为基点单位的货币上是极罕见的,自美元2014年开启一波上涨周期来,这类事仅发生过两次,一次是英国脱欧,一次是特朗普上台。

  后面的结果我们也看到了:昨晚欧元扑街,大跌1.9%。今天人民币中间价则大幅下调344点,创四个月最大降(跌)幅。

  高手过招,一招之间探出虚实。

  昨晚这一夜,也让我们知道目前全球经济各主要玩家的底子到底如何——吹是没用的,形势到底是小好,还是大好,牵出来一遛便知了。

利率是个试金石

  利率是个试金石,可以试出一个经济体状况到底如何。

  在媒体的报道里,美联储加息简直是洪水猛兽,要毁天灭地,但很少有人愿意再思考一下,它为什么要加息,为什么要降息。它的考量是什么?

  美联储的目标是经济稳健、物价稳定。这两个目标有时会是矛盾的,看美联储的取舍,上世纪70年代,80年代,这两个目标的冲突非常大。70年代美联储更关注经济,结果通胀横行。80年代美联储更关注物价稳定,结果经济扑街。

  然而自上世纪90年代以来,随着美联储手段的日益成熟,物价基本上稳定,所以美联储的主要考量就成了经济,通胀会提,但主要是防微杜渐。

  加息意味着在美联储官员看来,经济是向好的,而降息则恰好相反。当利率维持水平不变的时候,暗示了美联储官员对经济的判断也充满了不确定性,经济活动很可能出现反转。停止加息,意味着经济可能不再向好,而停止降息,则意味着经济可能不再恶化。

  我想,除非我们像李嘉诚那样拥有各个行业的公司,能更清晰描绘出现在的经济状况,否则与其依靠我们得到的那可怜的数据以及各种传闻,不如相信美联储对经济的判断。因为:

  1、第一他们年长,有经验;

  2、第二他们见识广,专业能力强;

  3、第三他们掌握更多的数据。

  美联储对经济的判断准不准呢?至少从股市来看,是准的。

  我们复盘一下美股道指与美债十年期收益率,可以很明显看到,自1998年以来,道指与美债10年期收益率绝大多数时候呈现完美的正相关性,即道指与美债收益率齐涨齐跌。

  在股民眼里,加息简直是股市的洪水猛兽。但现实是截然不同的,为什么会这样?

  道理不复杂:美联储加息、降息是基于经济的判断,而股市的涨跌短期取决于流动性,长期还是取决于经济(当然,这个前提是股市的估值没有提前透支未来N年乃至一辈子的增长,像A股诸多公司,余生唯剩绵绵下跌)。股市上涨与利率上扬背后的共同推动力是经济向好,因而表现为同涨同跌。

  许多人认为加息是洪水猛兽,主要是因为股市见顶于利率高位,而见底于利率低位,这背后其实也是经济原因。我们上面说了,停止加息,意味着经济可能不再向好,而停止降息,则意味着经济可能不再恶化。

  从美国股市表现看,美联储对经济的判断还是准的。如果你从美联储停止加息抽离美国股市,那么你可以逃过2007年、2008年的大跌,如果你在美国不再降息时进入美国股市,那么十年牛市你可以拥有。如果你在美国15年12月加息开始关注周期股,那么一年几倍的收益你可以收下。

  这样我们回过头来看这次的美联储加息,不仅继续加息,还暗示今年可能加四次,而不是之前预期的三次。如果我们继续相信美联储的判断,那么这意味着美国的经济是绝对可以的。

  而不跟的呢?

  在利率的试金石下,又试出了啥?

经济成色到底几何

  利率是块试金石,经济成色几何,我们现在来看看。

  昨天晚上美国公布了5月的零售数据,零售销售环比增0.8%,远超0.4%的预期,前值0.3%;6月9日当周首次申请失业金人数21.8万,低于预期22.3万;续请失业金人数169.7万,低于预期173.2万。

与本文的相关文章推荐

最新更新

视觉焦点

新闻排行

  1. 遛狗不牵绳 惹祸还气人
  2. 打好整治组合拳 金华“不担当不作为”整治成效明显
  3. 清醒清爽过双节,党员干部这3种心理不能有!
  4. 管理不妨服务开路
  5. 吐哈井下公司“五不”技术降压增注显著
  6. 阳光是把双刃剑,虽好,却不能贪享
  7. 违规“闯关”终究过不了关
  8. 分析本泽马爆发:C罗离队是主因 没齐祖皇马也信任他
  9. 与资本“结亲”的健康体检市场也该“体检”了
  10. 曼联天才获盛赞:比同龄C罗还强 穆帅也很欣赏他