汇丰晋信基金闵良 大赢家彩票超:是谁给了市场大涨的勇气?

时间:19-04-02 02:06 责任编辑: 来源: 点击:

  周日及周一上午,官方PMI及财新PMI陆续公布。其中官方PMI录得50.5%,大幅反弹1.3个百分点,财新PMI为50.8%,反弹0.9个百分点,双双回到枯荣线上方。受此影响,周一沪深两市大幅反弹,上证综指跳空高开大涨2.58%,深圳成指大涨3.64%,创业板指大涨3.98%。

  汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超分析认为,即使剔除季节性因素之后,3月PMI的改善依然是超预期的。之前市场一致预期在49.8%(3月环比2月增加0.6个百分点),但3月实际环比反弹1.3个百分点,幅度是过去几年的新高。绝对值来说,50.5%依然低于过去10年均值51.5%,接近过去10年最低值49.9%。因此综合来看,体现出企业信心的绝对水平依然处于历史相对较低位置,但是边际改善的幅度十分可观。

  分结构来看,采购和生产分别回升2.9和3.2个百分点至51.2和52.7。新出口订单回升1.9个百分点至47.1。反弹最明显的是生产指标,幅度明显超越季节性因素。

  此外,另一个积极信号在于大小企业PMI数据的结构性变化,值得我们持续关注。3月份大小企业分化程度较之前收敛,大企业PMI回落0.4个百分点至51.1,小企业PMI大幅回升4.0个百分点至59.3,为近5个月最高值。小企业PMI的强劲反弹可能和国家出台一系列支持小微企业的政策,包括支持小微信贷、减税降费等政策有关。

  而从中观层面分析,3月份PMI大幅反弹则可能来自于基建和房地产建设(施工)的加速,以及1-2月份信贷社融投放的效果。

  总体来看

  3月份PMI超预期反弹结束了自2018年下半年以来去杠杆导致的连续回落,这给了市场极大的信心。之前对基本面不达预期的担忧大大减弱。如果后续宏观数据能持续企稳且上市公司盈利能够配合,市场或将迎来业绩与估值的双击。但闵良超也表示,2019年大概率是外需弱和内需稳的宏观环境,未来经济能否持续企稳仍需要关注外需回落的幅度,以及房地产的超预期程度。

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